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深圳市九阳电池有限公司

电池组配件;镍氢电池;干电池;充电电池;锂电池;纽扣电池;

网站公告
九阳集团下属:九阳电池工厂,九阳光电工厂,深圳市九阳电池有限公司--- 一般纳税人优秀企业,生产型17%增值税, 拥有自主进出口权利,商检备案。.九阳电池所有产品通过中国海关商检、SGS-ROHS认证、美国FCC强制认证、欧盟CE认证、MSDS安全认证。
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精锻科技:小齿轮转出大世界
发布时间:2021-11-15        浏览次数: 次        

  我们预计公司2011-2013年每股收益为0.87元,1.04元和1.25元,参考可比公司,我们认为公司2011年合理估值在20~25倍之间,建议询价区间为17.4元~21.8元。

  公司是国内规模最大的轿车精锻齿轮生产企业。公司主营业务为汽车精锻齿轮及其它精密锻件的研发、生产与销售,主要产品包括汽车差速器半轴齿轮和行星齿轮、汽车变速器结合齿齿轮,是国内规模最大的轿车精锻齿轮生产企业。公司齿轮获得整车制造商或其动力总成供应商的高度认可,进入了GKN等著名企业的全球采购体系,是国内同行企业中唯一一家同时与大众汽车、通用汽车、福特汽车、丰田汽车等公司众多车型配套精锻齿轮的企业。

  经营状况良好。2008、2009和2010年公司的营业收入分别为1.65亿元、2.18亿元和3.09亿元,复合增长率为36.85%。公司主要收入来源为半轴齿轮和行星齿轮,2011年上半年,半轴齿轮和行星齿轮分别实现销售收入9553.5万元和6360.4万元,占销售总收入的比例分别为55.9%和37.2%,二者合计贡献总收入的93.1%。

  轿车用齿轮占比不断提高,产品单价和毛利率稳步提升。公司轿车用齿轮销量迅速增长,近三年轿车用齿轮销售收入占比分别为56.0%、66.4%和72.7%,呈逐年上升的趋势。由于产品结构重心上移,加上原材料价格上涨,公司产品单价稳步上升,2011年上半年,公司主要产品半轴齿轮和行星齿轮单价分别为17.7元/件和11.4元/件,同比增长3.4%和5.8%。公司产品使用的钢材耗用占产品销售价格的比率通常介于15%—30%之间,因而对材料涨价的敏感性相对较低,近三年公司毛利率分别为35.1%、41.6%和43.9%,逐年稳步提升。

  募投项目提高竞争实力。2011年上半年,公司半轴齿轮和行星齿轮产能利用率分别为103.8%和104.2%。公司本次募集资金主要用于精锻齿轮成品制造建设项目,项目达产后,将新增产能2270万件,总产能将翻倍,其中半轴齿轮和行星齿轮各新增855万件,极大解决产能问题,为公司后期销量的稳定增长打好铺垫。公司将根据市场变化继续调整和优化产品结构,提升变速器中高档齿轮产业化大批量生产能力,不断增强核心竞争力和持续盈利能力。

  风险提示:原材料价格大幅波动、竞争加剧带来市场份额和毛利率下降、汽车行业景气度下滑超预期等。